Мнение большого числа людей о фондовом рынке, зачастую сводится к тому, что это просто площадка для спекуляций и зарабатывания денег из воздуха. Особенно часто подобные рассуждения можно услышать в обсуждениях производных инструментов (фьючерсов, опционов). Но так ли все на самом деле?
Привычные нам биржи, это, по сути – вторичный рынок ценных бумаг, на котором перераспределяются права на долю собственности или долгов компаний эмитентов ценных бумаг. Сами компании, выходящие на биржу благодаря этому не получают никакого финансирования – когда говорят о том, что в результате падения акций компания потеряла столько то миллионов, то это не более чем красивые слова т.к. на самом деле никаких потерь, кроме имиджевых, здесь нет.
Механизмы организованной торговли вторичного рынка служат для перераспределения ценных бумаг между крупными первичными инвесторами (андеррайтерами и инвестиционными консорциумами) и более мелкими инвестиционными компаниями и частными инвесторами. Основной оборот ценных бумаг происходит именно на вторичном рынке. Без существования этого вторичного рынка, будет невозможно и нормальное функционирования первичного.
Благодаря вторичному рынку собственниками ценных бумаг прямо или опосредованного (с помощью инвестиционных банков и фондов) становятся частные лица. Наличие достаточного количества частных инвесторов позволяет экономике эффективно функционировать, привлекая громадные денежные средства для решения своих насущных задач.
Вторичный рынок ценных бумаг бывает двух видов – биржевой и внебиржевой (подробнее ), при этом центральное место на всем фондовом рынке занимает, конечно, первый вид. При работе на бирже инвестор не видит своего контрагента по сделке, а ее исполнение гарантирует биржа. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую между двумя контрагентами (соответственно, они же и несут все риски), а торгуются там разные низколиквидные бумаги, спрос на которые не настолько велик, чтобы компания-эмитент «заморачивалась» с прохождением листинга на бирже.
Как устроена биржа
Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами. Об инфраструктуре отечественного рынка ценных бумаг мы неоднократно писали на Хабре (раз , два), а сейчас подробнее остановимся, собственно, на бирже как отдельной единице рынка.
В ее функции входит организация торгов ценными бумагами – сейчас почти все биржи электронные, то есть заявки на торги поступают туда по закрытым электронным системам связи, а не методом выкрика и тут же находят отображение в торговой системе.
Биржа должна иметь в своем составе:
- Торговую систему , где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета (напр.).
- Расчетную (клиринговую) палату , которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переодв.
- Депозитарный центр , которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.
Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности ценных бумаг.
Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.
За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока.Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров.
Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.
Еще один интересный момент, касающийся роли бирж на фондовом рынке. Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции. Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.
Зачем это нужно
Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:
- Между странами и территориями.
- Между отраслями промышленности и секторами экономики.
- Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.
Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.
Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных).
В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.
При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это не совсем так.
Пример : На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.
В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.
Пример : Индекс Доу Джонса. В начале 1950 года значение этого индекса составляло 201 пункт, а к началу 2000 года уже 10 940. Получается, что за 50 лет индекс вырос более чем в 50 раз. Если бы кто-то вложил в 1950 г. 1000 долларов, то к концу 2000 г. сумма бы увеличилась до $50 000.
Рост с 74 года до настоящего времени также впечатляет
Таким образом, роль фондового рынка, как места, где происходит торговля ценными бумагами и перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями, с одной стороны, и различными группами инвесторов – с другой. Без фондового рынка экономике было бы невозможно эффективно развиваться и удовлетворять нужды каждого члена общества.
Одна из целей проекта«Свободные деньги» — формирование прослойки грамотных инвесторов . Но чем они отличаются от спекулянтов? Многие из нас помнят негативный смысл, который в советском обществе вкладывался в понятие «спекулянт».
За спекуляцию человека могли подвергнуть уголовному преследованию
Между тем спекулянты выполняли очевидную экономическую функцию – выравнивание баланса спроса и предложения в условиях дефицита товаров.
Так в чем же, собственно, разница между спекулянтом и инвестором?
На рынке популярна поговорка, что инвестиция – это неудавшаяся спекуляция . Не вдаваясь в различия между видами инвестиций (портфельные, стратегические и т.д.), можно сказать, что основная разница между спекуляцией и инвестицией заключается в сроке предполагаемого вложения средств.
Для спекуляции период вложения средств короче, для инвестиции длиннее
Но где лежит эта грань – точно не определено.
Понятно, что так называемый скальпер, играющий на внутридневных изменениях цен, сильно отличается от участника рынка, вкладывающего деньги в пенсионный фонд на перспективу в несколько десятков лет.
Именно такого рода различие имеется в виду, когда разделяют инвесторов и спекулянтов.
Кроме того, как правило, инвесторы вкладывают свои сбережения в различные по природе активы – ценные бумаги , и т.д. Спекулянты же более сфокусированы на объекте своих вложений и могут задействовать свои сбережения в операциях в меньшей степени (например, проводя операции на заемные средства).
Роль в экономике
Экономическая функция инвесторов и спекулянтов также различна, но роль и тех, и других трудно переоценить для нормального функционирования рынка.
Инвесторы обеспечивают эмитентов ) денежными средствами
Это позволяет предприятиям вести и улучшать свой бизнес.
Это возможность для других участников купить или продать крупные пакеты ценных бумаг без существенного влияния этих покупок или продаж на цену.
Рынок конкретной ценной бумаги можно описать рядом специфических характеристик. Одна из важнейших характеристик, как мы уже упоминали, это средний (разница между лучшим бидом и лучшим аском).
Например, если вам известно, что по какой-то ценной бумаге, как говорят на профессиональном жаргоне, рынок стоит 5 на 6, это означает, что эту ценную бумагу в текущий момент времени можно купить за 6 (например, рублей) и продать за 5.
Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о том, в чем различие между инвесторами и спекулянтами:
Спекулянты пользуются дурной славой, особенно когда происходит всплеск цен на нефть или обвал валютного курса. Это связано с тем, что СМИ часто путают спекуляции и манипуляции. Манипуляции часто наносят вред экономике, тогда как спекуляции выполняют несколько важных функций, поддерживая здоровье рыночной экономики. В данной статье мы рассмотрим роль спекулянтов на рынке.
Кто же такие спекулянты?
Прежде, чем мы начнем подробно разбираться в деталях, давайте разделим понятие спекулянта и обычного посредника. Посредника можно представить как инструмент распределения тех или иных товаров. Вряд ли найдется много изделий в нашем доме, которые были произведены в непосредственной близости от него. Чаще каждое изделие имеет, по крайней мере, компонент, который был доставлен издалека. Роль посредника обычно заключается в том, чтобы отправить, сортировать, упаковать и продемонстрировать эту продукцию в магазине возле нас, за что он получает некоторую прибыль.
С другой стороны, спекулянты делают свои деньги через контракты, которые позволяют им управлять товарами, напрямую с ними не соприкасаясь. Другими словами, спекулянты не организуют отгрузку и хранение товаров, которыми они управляют. Такая удаленность придала спекулянтам ошибочный образ финансистов, вскакивающих в рынки, которые не заботятся ни о чем, лишь бы получить прибыль и от которых законодатели всегда стремятся защитить производителей.
Борьба с дефицитом
Самая очевидная функция, которую люди часто упускают, критикуя спекулянтов - их способность препятствовать дефициту. Дефициты опасны, так как ведут к ценовым всплескам и/или нормированию ресурсов. Если засуха убивает половину урожая зерна в данном году, то естественно ожидать, что цена зерна осенью удвоится. Однако, в масштабе экономики в целом, эти дефициты не так легко определить. Именно поэтому спекулянты на товарных рынках помогают следить за полным производством, распознавая дефициты и перемещение товаров к месту спроса через посредников, которые используют фьючерсные контракты для управления своими затратами. В этом смысле, спекулянты действуют как финансисты, чтобы позволить посреднику удерживать уровень предложения по всему миру.
Больше чем простое финансовые посредники, спекулянты влияют на товарные цены, курсы валют и другие рыночные активы, используя торговые инструменты для сбалансирования запасов и спроса. Только лишь по той причине, что мы хотим дешевую нефть или какао, мы не должны обвинять спекулянтов в повышении цен. Чаще другие факторы, вроде стран ОПЕК или тропических ураганов, увеличивают риски более волатильных цен в будущем, поэтому повышение цен спекулянтами сейчас сглаживает потенциально больший рост цен в будущем. Более высокая цена охлаждает текущий спрос, снижая потребление и стимулируя повышение предложения.
Предотвращение манипуляций
В то время как люди могут признавать роль спекулянтов в предотвращении дефицита и сглаживании цен, очень немногие ассоциируют спекуляции с защитой против манипуляций. На рынках со здоровой конкуренцией, где присутствует много различных игроков, намного тяжелее осуществлять крупномасштабные манипуляции и это обходится намного дороже (особенно в случае неудачи). Характерным примером является "черный четверг" на рынке меди, когда продолжающиеся манипуляции со стороны Ясуо Хаманакаи (известного как "мистер медь"), в конечном счете, потерпели фиаско в результате того, что большое число рыночных спекулянтов сыграли против него. Чтобы избегать манипуляции на рынках, необходимо увеличение числа спекулянтов, а не уменьшение.
На тонком рынке, цены обязательно будут более изменчивы, и возможности для манипуляций возрастают, потому что несколько крупных игроков могут оказать большее влияние. На рынках без спекулянтов, возможности по манипулированию ценами переходят от производителей к посредникам/покупателям и обратно, в зависимости от текущих условий. В результате, это приводит к большой волатильности, отражающейся на изменчивости потребительских цен.
Валютные спекулянты
Даже, если мы отойдем от товарного рынка и обратимся к крупнейшему финансовому рынку в мире - рынку Форекс , то мы увидим, насколько спекулянты важны для предотвращения манипуляций. Правительства стран являются одними из наиболее явных манипуляторов. Правительства хотят больше денег для финансирования своих программ, при этом имея крепкую валюту для международной торговли. Эти противоречивые интересы подталкивают правительства ограничивать курсы своих валют, инфляционно ослабляя их стоимость, чтобы оплатить внутренние расходы. Именно валютные спекулянты, через свои сделки сдерживают правительства от подобных шагов, ускоряя последствия инфляционной политики.
Высокая прибыль
Спекулянты могут делать много денег, когда они оказываются правы, и это может вызывать раздражение у производителей или потребителей. Но эта более высокая прибыль уравновешивается рисками, от которых они защищают тех же самых потребителей и производителей. Для каждого спекулянта, делающего миллионы долларов на нескольких сделках, возможны, по крайней мере, такие же миллионные потери. На очень изменчивых рынках, как при кризисах и стихийных бедствиях, спекулянты часто теряют деньги, стараясь удержать цены.
Заключение
Подытожив все вышесказанное, можно сказать, что спекуляции приносят рынкам гораздо больше пользы, чем наносят вреда, перенося риски на тех, кто может их на себя взять. Несмотря на недопонимание и негативное отношение к спекулянтам, потенциальная возможность получения высокой прибыли продолжает привлекать людей в эту сферу . При всех негативных отзывах о деятельности спекулянтов, не стоит забывать, что их действия поддерживают цены, предотвращают дефициты и снижают риски для других участников делового процесса . Важно, чтобы люди правильно оценивали роль спекулянтов и понимали, что они нужны для здоровой рыночной экономики.
Совершая операции с ценными бумагами, участники рынка могут проводить реальные, спекулятивные или арбитражные сделки.
Спекуляция на фондовой бирже - явление столь же древнее, как и сама фондовая биржа.
Прежде чем объяснить, почему спекулянтов привлекает биржевая игра, следует кратко остановиться на том, почему люди спекулируют. В спекуляции присутствуют два основных мотива: возможность получения прибыли и удовольствие. Каждый спекулянт согласится с первым мотивом, но второй часто имеет большее значение. Некоторые люди любят риск, а спекуляция рискованна по определению.
В результате возникает вопрос: отличается ли спекуляция от азартной игры? Те, кто любит спекулятивные операции, обычно отмечают, что в игре риск создается ради риска, в то время как спекуляция есть механизм принятия риска, который уже существует. Например, никому не нужно терять деньги или приобретать их в зависимости от того, какая выпала карта. Все могут просто отказаться от игры. Однако кто-то должен потерять или приобрести деньги в зависимости от того, упадут либо повысятся цены на акции или облигации, т. е. придется ли риск на эмитентов этих ценных бумаг либо на одного из спекулянтов.
Психологические мотивы спекулянтов не отличаются существенно от мотивов игроков. Однако эта спекуляция действительно переносит риск с тех, кто не хочет его, на тех, кто стремится к этому. Другими словами, спекуляция финансовыми активами направляет стремление к принятию риска в экономически продуктивное русло.
Фондовая торговля имеет большую привлекательность для тех, кто заинтересован в комбинации азарта и возможности большой быстрой прибыли. Во-первых, она представляет неординарные возможности прибыли. Во-вторых, биржевая торговля является технически несложным делом. Необходимо только позвонить своему исполнителю счетов и в течение нескольких минут ваш приказ будет выполнен. Имеются тысячи брокерских домов и множество брокеров, готовых содействовать клиентам в их торговле. В-третьих, фондовые операции стимулируют интеллектуальную деятельность, они дают возможность вести анализ рынка и предвидеть его изменения.
Биржевые рынки сами по себе интересны и информативны. Одна из первых особенностей, которую открывают для себя спекулянты, - это то, что очень мало событий в мире не затрагивают курсов акций или валют. Спекуляция делает тех, кто хочет всего лишь получить прибыль, более сведующими о том мире, в котором они живут.
Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее они выполняют на биржевых рынках несколько жизненно необходимых функций, которые облегчают торговлю фондовыми ценностями и финансовыми инструментами.
Наличие на биржевых рынках большой группы спекулянтов приносит пользу и бирже, и экономике в целом. Основные функции, которые приняли на себя спекулянты:
Повышение ликвидности рынка,
Относительное сглаживание ценовых колебаний.
Повышение ликвидности рынка. Спекулянты являются важным источником ликвидности рынка. Постоянный приток приказов спекулянтов в торговый зал позволяет значительно сократить время на появление встречных приказов на покупку и продажу. На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен.
В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективного курса.
Относительное сглаживание ценовых колебаний. Деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен, поскольку операции спекулянтов часто направлены «против рынка», т. е. против основной на данный момент ценовой тенденции. Покупками активов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами активов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.
Источник: Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 501 с. 2004 {original}
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
В экономической науке понятие спекуляции определяется как извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени.
На фьючерсных рынках имеются два основных типа участников: хеджеры и спекулянты. Хеджеры используют рынок для минимизации ценовых рисков. На рынке пшеницы хеджерами являются лица, чей основной бизнес связан с пшеницей; они ее выращивают, перерабатывают, осуществляют продажу. Такие люди используют рынок, чтобы получить некоторую определенность относительно фактических цен, которые им будут предложены для купли или продажи пшеницы в будущем фермер, которому придется продавать пшеницу после сбора урожая, не знает, какую цену он получит за нее в момент продажи. Он может принять решение минимизировать риск, продав некоторую часть урожая заранее на фьючерсном рынке, выдав обязательство поставить товар после сбора урожая. С другой стороны, пекарь или мукомол может захотеть гарантировать себе будущие поставки
В последние годы рост спекулятивных операций заметно усилился, объектами их стали не только фьючерсные контракты, но и опционы и комбинации операций с фьючерсами и опционами.
Присутствие спекулянтов является жизненно важным для фьючерсных рынков. О роли спекулянтов в экономике и пойдет речь в данной работе.
1 . Понятие и ха?тракте?тристика спек?туляции и хеджирования
спекуляция фьючерсный операция хеджирование
Спек?тулянт - это один из специфических с?тубъектов?трыночных отношений. Спек?тулянтом называют лицо, кото?трое ст?тремится п?тред?тугадать колебание цен с целью извлечения п?трибыли пос?тредством пок?тупки или п?тродажи фьюче?трсных контрактов. В цивилизованном рынке спекулянт и спекулянт «черного рынка» -- это разные типы.
Так же они отличаются друг от друга спекулянт на этапе становления рынка и спекулянт зрелого рынка.
В первом случае он мало чем отличается от элементарного жулика, во втором -- своего рода корректор нормальных рыночных отношений, использующий разницу в ценах, вызванную различиями в издержках производства и обращения в разных районах.
Спекулянт не пользуется рынком срочных сделок в связи с их производством, переработкой, реализацией или перевозкой продукта.
Исходя из экономической природы спекулятивных сделок, спекулянты как субъекты рыночных отношений неоднородны.
Продажа товаров в районе, где его дефицит, по ценам, намного превышающим те, по которым данный товар куплен в районе, где его избыток, -- своего рода корректировка образовавшегося дисбаланса в обмене и распределении. Подобные виды торговых сделок допустимы.
Спекулянты не заинтересованы в осуществлении и приеме поставки конкретного товара.
В развитых рыночных отношениях спекулянт способствует установлению необходимых пропорций между величиной стоимости товарной массы и платежеспособным спросом населения.
Во фьючерсных торговых сделках деятельность спекулянты осуществляет полезные функции:
1. упрощает реализацию товаров, ценных бумаг на бирже;
2. компенсирует несостоявшиеся сделки между продавцами и покупателями.
Спекулянт является одной из сто?трон в опе?трациях хеджи?трования (ст?трахования). «Он выст?тупает своеоб?тразным пос?тредником межд?ту ко?троткими хедже?трами (п?тродавцами) и длинными хедже?трами (пок?тупателями), в?ту?трег?тули?тровании то?трговых спо?тров межд?ту ними, в ходе чего количество торговых сделок увеличивается, а рыночные отношения развиваются. Спекулянты ослабляют колебания цен на биржах.
Биржевые спекулянты подразделяются на «быков» и «медведей». «Быки» играют на росте биржевых цен путем закупки контрактов в период повышения цен, рассчитывая продать их по еще более высокой цене. В то время, как «медведи», осуществляют продажу контракты в надежде купить их затем по более низкой цене.
Целями обоих типов спекулянтов являютя получение прибыли, хотя и разными способами. Приведенное деление не только условно, но и нестабильно. Тот или иной брокер, работающий на бирже, в одном случае может быть «быком», в другом -- «медведем».
Еще один тип спекулянтов -- это скалперы. Наиболее часто ими выступают профессиональные дилеры, работающие за свой счет. Они меняют свою позицию почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливаютсамые незначительные колебания рыночных цен. Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 2015.С. 76
Спекулянты, как правило, вовлечены в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет плодотворно использовать разницу цен, или спред. Так как сроки поставки одного и того же товара по контрактам самые различные, то и также будут различными.
На флуктуацию цен от нормального уровня воздействуют спредеры -- еще один из типов спекулянтов. Спредеры осуществляют продажу товары по повышенным ценам, а покупают--по пониженным.
Функционирование на биржах различных типов спекулянтов содействует тому, что цены начинают полнее от?тражать действительн?тую величин?ту стоимости това?тра.
Спек?туляция как?тразновидность бизнеса в?тусловиях становления?трыночных отношений в нашей ст?тране б?тудет?тразвиваться.
Хеджирование (от англ. hedge -- страховка, гарантия) -- открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках.
Наиболее часто встречающийся вид хеджирования -- хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины XX века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплён в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. Однако, нужно заметить, что целью хеджирования является не снятие рисков, а их оптимизация.
Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров,ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.
2 . Ф?тункции спек?тулянтов и хеджеров на фьюче?трсных?трынках
Опе?трации на фьючерсных рынках, связанные со страхованием финансовых результатов, немыслимы без существования особой группы участников, принимающих на себя риск. Эту функцию во фьючерсной торговле выполняют спекулянты. Они берут на себя часть риска хеджеров, что в итоге ведет к увеличению объема обращающегося на рынке капитала и повышению его ликвидности.
Спекулянты -- это самая многочисленная, но наименее удачливая группа участников фьючерсного рынка. Хотя не существует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов на фьючерсных рынках, однако некоторые экспертные оценки все же производились. По этим оценкам, лишь от 10 до 30% из всего числа спекулянтов имели нетто-чистая прибыль в каждом году своей деятельности 2. Но это не мешает все новым группам участников фьючерсного рынка пробовать свои силы в спекулятивных операциях.
Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю чистая прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее, сами спекулянты выполняют на фьючерсных рынках несколько жизненно необходимых функций, которые облегчают торговлю биржевыми товарами и финансовыми инструментами.
Спекулянты принимают риск хеджеров на себя. Без них хеджерам было бы очень трудно, а может, даже и невозможно согласовать цену, потому что продавцы (держатели коротких позиций) требуют наивысшую цену, в то время как покупатели (держатели длинных позиций) хотят заплатить наименьшую возможн?тую цен?ту и?ту?трег?тули?тровать эти взаимные т?требования довольно сложно.
Без спек?тулянтов п?тродавцы были бы вын?туждены п?тринимать п?тредложения, несмот?тря на низкие цены, а пок?тупатели -- несмот?тря на высокие.
Спек?тулянты являются как бы мостиком над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.
Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, т.е. созпозволяют такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов, и хеджеры уже не ограничиваются просто хеджированием рисков других.
В качестве хеджеров выступают лица, связанные с реальной торговлей, т.е. продавцы и покупатели наличных товаров, которые стремятся застраховаться от неблагоприятных изменений цен на свои товары. Хотя хеджирование с помощью фьючерсных контрактов стало составной частью многих отраслей экономики, это не единственное средство защиты от ценовых колебаний.
На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен.
В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены.
Деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены.
Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.
Спекуляция на фьючерсных рынках, как и спекуляция с реальным товаром, может быть как чистая прибыльна, так и убыточна.
Но в отличие от спекулянтов реальным товаром, у фьючерсных спекулянтов очень редко появляется потребность в приобретении реального товара или финансового инструмента, которые закрыли бы фьюче?трсный конт?тракт.
Они пок?тупают конт?тракты в надежде, что цены воз?траст?тут, с целью п?тродать их по более высокой цене и, следовательно, оказаться в п?трибыли. Они ос?туществляют п?тродаж?ту конт?тракт, ожидая, что цены?тупад?тут, чтобы п?триоб?трести его по более низкой цене и опять получить чистая прибыль.
Уникальной чертой фьючерсной торговли является то, что спекулянт может начать играть на бирже, как купить, так и продавать. Решение спекулянтов о том, будут ли они продавать или же покупать, зависит от прогноза состояния рыночной ситуации.
Потенциальная чистая прибыль зависит от размера риска, который спекулянт принимает на себя, и от его прогноза рыночной ситуации, вернее, его опыта в прогнозе движения цен. Возможная чистая прибыль и потери одинаково велики как для спекулянтов-покупателей, так и для спекулянтов-продавцов.
3. Техника спекулятивных операций
Техника спекулятивных операций достаточно проста: если на первом этапе спекулянт осуществляет продажу фьючерсного контракта, то на втором покупку такого же контракта. А если же на первом этапе игрок начинает с покупки фьючерсного контракта, то на втором он осуществит продажу.
Если спекулянт ожидает, что процентные ставки будут расти, следовательно, по его ожиданиям цены на фьючерсы на облигации будут падать, то, открытие короткой позиции дает возможность выиграть на падении курса ценных бумаг.
Спекулянт оказался в прибыли, потому что он сделал правильные прогнозы в отношении движения цен. Однако, обратная ситуация также вполне возможна.
Если спекулянт сделал неправильный прогноз или не обратил внимания на изменение одного или нескольких рыночных условий, он может оказаться в убытке.
4 . Виды спек?тулянтов на фьюче?трсных?трынках
На фьюче?трсных?трынках спек?тулянты п?тредставлены дв?тумя основными видами: иг?троки на снижение и иг?троки на повышение.
Иг?тра на снижение ос?туществляется п?тродажей спек?тулянтами фьюче?трсных конт?трактов с целью их послед?тующего откупа по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют «медведями».
Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются «быками».
Спекулятивная чистая прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на снижение. В то же время следует отметить, что в спекулятивных операциях возможны и убытки, часто весьма значительные. Поэтому занятие спекулятивной деятельностью и инвестиции в нее -- дело с высокой степенью риска.
В качестве спекулянтов на товарных биржах могут выступать разные категории участников. Весьма часто этим занимаются профессиональные дилеры -- которые осуществляют сделки от своего имени, за свой страх и риск.
В то же время это могут быть и «непрофессионалы» -- различные организации и отдельные лица (так называемая «публика»), торгующие при посредничестве брокерских фирм. Ковнч Де Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. -- М.: ИНФРА-М, 2013. с. 98
Спекулянтов можно разделить на крупных и мелких. Однако эти понятия весьма условны и могут по-разному пониматься на различных биржах. Брокерам и их клиентам /Улыбин К.А., Андрошина И.С., Харисова Н.Л. и др. -- М.: Институт молодежи, 2011. с. 123.
Спекулянты, имеющие объем операций меньше этого определенного уровня, считаются мелкими. В определенной степени спекулянтов можно разделить по различиям в методах прогноза конъюнктуры на рынке, которые они используют.
Так, первая группа спекулянтов использует фундаментальный анализ рынка, т. е. уделяется основное внимание изменению факторов, ха?тракте?триз?тующих п?тредложение и сп?трос на?трынке.
Вто?трая г?тр?туппа п?трименяет главным об?тразом п?трикладной анализ, т. е. основывается на инфо?трмации о динамике цен, объемах сделок, ?ту?тровне п?троцентных ставок.
Спек?тулянтов?тразделяют также и по методам ведения своих операций, по стратегии и тактике торговли.
Выделяют:
* позиционных спекулянтов, которые могут быть как профессионалами, так и непрофессионалами. Они удерживают свою позицию в течение ряда дней, недель или даже месяцев. Их прогноз базируется, как правило, на долгосрочной динамике цен, а краткосрочные колебания не принимаются во внимание;
* однодневных спекулянтов, которые удерживают позицию в течение одного дня торгов. Они ожипозволяют значительного движения цен в течение дня, и очень редко переносят позицию на следующий день. Ковнч Де Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. -- М.: ИНФРА-М, 2013. С.87. Многие из них являются членами биржи и осуществляют свои сделки в зале.
* скалперов, которые ведут торговлю в зале только в своих интересах. Используют малейшие колебания цен. В течение дня осуществляют продажу и покупают большое число контрактов, к концу дня их закрывают. Ринг «быков» и «медведей». -- М.: Политиздат, 2014. С. 16. При незначительной прибыли (или убытках) на одной операции получают себе необходимый уровень прибыли за счет объема операций. Деятельность скалперов особенно способствует ликвидности рынка, так как на них приходится большая часть операций. Данную тактику также используют в основном профессиональные спекулянты, торгующие за свой счет;
* спредеров, которые используют разницу цен на разные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты. Чистая прибыль спредера появляется при использовании определенного соотношения цен на контракты по одной товарной группе с разными сроками, или по разным товарным г?тр?туппам с одним с?троком.
5 . Ст?тратегия и тактика спек?тулятивных опе?траций
Плодотво?трные опе?трации т?треб?туют?траз?тработки ст?тратегии спек?туляции, анализа и п?трогноза цен и?тумения эффективно?туп?травлять выделенным для опе?трации капиталом.
Для плодотво?трной спек?тулятивной торговли спекулянт должен, во-первых, специализироваться на каком-или рынке, и, во-вторых, ограничить число одновременно контролируемых им открытых позиций.
Количество одновременно контролируемых позиций устанавливается с учетом фактора времени, которое спекулянт желает посвятить спекулятивной деятельности. Так, например, для спекулянтов-непрофессионалов, которые не имеют возможности посвятить этому занятию все свое время, считается благоразумным иметь одновременно не более пяти открытых позиций.
Для профессиональных спекулянтов, имеющих в своем распоряжении штат сотрудников и специальное оборудовани, таким лимитом может быть сто позиций.
Весьма значительную роль в плодотворной фьючерсной торговле имеют тактика осуществления операций и грамотное управление имеющимися финансовыми ресурсами. Эффективное управление капиталом не сможет обеспечить чистая прибыль при неверных решениях, но оно сможет смягчить воздействие убыточных операций на положение спекулянта.
В управлении финансовыми ресурсами соотносятся три фактора: риск, возможная чистая прибыль и размер имеющегося капитала.
Спекулянты на фьючерсных рынках очень часто оценивают риск, сравнивая лишь контрактную цену и размер первоначальной маржи. На самом деле это неверно. Первоначальная маржа -- это лишь залог должного исполнения контракта. А предел риска или составляет полную стоимость контракта (в случае длинной позиции), или неог?траничен (в сл?тучае ко?троткой позиции).
Однако это только тео?третический?тразме?тр?триска, так как цены?тредко папозволяют до н?туля. Как же п?трактически оценить степень?триска? Риск фьюче?трсной позиции состоит из след?тующих частей:
* во-пе?трвых, с?туммы, которую спекулянт готов потерять, прежде чем он отдаст приказ на закрытие позиции,
* во-вторых, фактора скольжения, учитывающего возможность того, что условия рынка приводят к значительному отличию реальной цены закрытия сделки от ожидаемой цены закрытия. Рэдхэд К. и Хыос С. Управление финансовыми рисками. -- М.: ИНФРА-М. 2013. С. 234.
Следовательно, проявляется действие второго фактора, оценить который значительно труднее. Характеризуя возможный реальный убыток, необходимо проанализировать размер колебаний цен в течение дня, а также флуктуация цен открытия от цен закрытия предыдущего дня. Товарная биржа -- как ее создать? -- М.: Экономика, 2011. С. 34.
Заключение
На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
Спекулянта не интересует во владении наличным товаром, его главной целью являются правильное прогнозирование изменения фьючерсных цен и извлечение выгод из этого за счет покупки и продажи фьючерсных контрактов.
Спекулянт покупает фьючерсные контракты, когда предвидит последующее увеличение цен, рассчитывая продать их в дальнейшем по более высокой цене. Он продает фьючерсные контракты, предвидя падение цен в будущем, с надеждой откупить их по более низкой цене и получить чистая прибыль.
Фьючерсные рынки позволяют возможность спекулянтам очень привлекательную возможность получения прибыли за счет высокого показателя финансового рычага. Как правило, только 5--10% стоимости контракта следует внести, чтобы стало возможным получение прибыли от изменения стоимости всего контракта.
Однодневный спек?тулянт де?тржит позицию отк?трытой в течение то?тргового дня, ?тредко пе?тренося ее на след?тующий день. Объем его опе?траций меньше, чем?ту скалпе?тра.
Спек?тулянт позиционный де?тржит позицию в течение оп?тределенного пе?триода в?тремени -- от нескольких дней до нескольких месяцев. Спекулянт позиционный не заинтересован в использовании мелких колебаний цен, а он играет на долгосрочных тенденциях рынка.
Спредер ведет операции, используя соотношение цен нескольких фьючерсных контрактов.
Спекулянты обычно используют два метода прогнозирования цен -- фундаментальный анализ, или анализ факторов спроса и предложения, и технический анализ, основанный на построении графиков изменения цен, объема торговли и открытой/позиции.
Основами плодотворного ведения спекулятивных операций являются разработка плана сделки, определение соотношения прибыли и убытков, принцип ограничения убытков и тщательное изучение рынков.
Хеджеры являются поставщиками реальных товаров и услуг, а фьючерсные и опционные рынки способствуют повышению эффективности их деятельности. Фьючерсная торговля не могла бы существовать без активного участия хеджеров. Именно хеджеры обеспечивают регулярный и двусторонний приток приказов на покупку и продажу, что в итоге обеспечивает успех фьючерсного контракта. В отличие от спекулянтов и торговцев, которые могут переключать свой интерес с одного рынка на другой, хеджеры являются в определенном смысле "пленниками" своего рынка. Именно их постоянное внимание к изменениям цен обеспечивает регулярный приток заказов и сделок на фьючерсных рынках.
Количество участников реального рынка, чья заинтересованность в уменьшении ценового риска делает их хеджерами, меняется в зависимости от ряда факторов:
§ объема соответствующего наличного рынка;
§ уровня неустойчивости цены (возможного риска);
§ знания и доступности фьючерсных и опционных рынков.
Список литературы
1. Биржа и биржевые операции. -- Кемерово, 2012.
2. Брокерам и их клиентам /Улыбин К.А., Андрошина И.С., Харисова Н.Л. и др. -- М.: Институт молодежи, 2011.
3. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. -- М.: ТОО Тривола, 2014.
4. Завадский П. Л. Энциклопедия экономических терминов. - М., 2015.
5. Иванов К. Фьючерсы и опционы: механизм хеджирования. -- М., 2014. (Биржевой портфель)
6. Ковнч Де Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. -- М.: ИНФРА-М, 2013.
7. Ринг «быков» и «медведей». -- М.: Политиздат, 2014.
8. Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 2015.
9. Рэдхэд К. и Хыос С. Управление финансовыми рисками. -- М.: ИНФРА-М. 2013.
10. Товарная биржа -- как ее создать? -- М.: Экономика, 2011.
11. Товарная биржа, рынок ценных бумаг. -- М., 2014.
Размещено на Allbest.ur
Подобные документы
Особенности форвардных и фьючерсных контрактов. Принципы совершения спекулятивных операций и хеджирования. Правовое регулирование порядка проведения операций с производными ценными бумагами в Республике Беларусь. Виды в условия осуществления опционов.
реферат , добавлен 08.11.2010
курсовая работа , добавлен 06.02.2007
Понятие и сущность спекуляции, причины ее возникновения. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках. Основные участники торговых сделок. Хеджирование и биржевая спекуляция. Создание и развитие бирж в России.
курсовая работа , добавлен 15.12.2014
Виды арбитражных операций. Характеристика основных типов арбитражных операций: валютный и фондовый арбитраж. Анализ фьючерсных контрактов на 3-летние облигации Москвы на Фондовой бирже РТС 23. Рекомендуемые арбитражные стратегии на рынке фьючерсов.
курсовая работа , добавлен 13.07.2010
История и сущность биржевой деятельности. Организационная структура биржи. Фондовые индексы, принятые в различных странах. Виды ценных бумаг и виды операций на фондовой бирже. Сущность опционных, фьючерсных и форвардных контрактов, хеджирования.
курсовая работа , добавлен 06.03.2011
Сущность спекулятивных операций с ценными бумагами, их отличие от инвестиций. Владение ценной бумагой как технический момент операции, а не как ее сущность. Классификация спекулятивных операций. Расчет модели прибыли (убытка) по операции спрэд.
реферат , добавлен 27.12.2010
Определение, цели и признаки фьючерсного контракта. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов. Организация фьючерсной торговли. Порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов. Стратегии хеджирования.
реферат , добавлен 19.08.2010
Разновидности и характеристики валютного риска. Факторы, влияющие на курсы валют. Назначение и цели хеджирования, измерение его эффективности. Виды и спецификация фьючерсных контрактов и валютного опциона. Сравнение фьючерсов с форвардными контрактами.
курсовая работа , добавлен 06.06.2011
Исследование сущности, принципов и основных видов арбитражных операций. Изучение теории эффективного портфеля. Арбитражные стратегии. Анализ фьючерсных контрактов на Индекс РТС. Возможности и перспективы развития арбитражных операций на рынке фьючерсов.
курсовая работа , добавлен 21.03.2014
Финансовые инвестиционные инструменты. Ценные бумаги, их виды. Риск и доходность иностранных инвестиций. Обзор Российского рынка паевых инвестиций. Модель хеджирования процентного риска с помощью фьючерсных контрактов. Первоначальное размещение средств.